國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格上行無(wú)動(dòng)力 下行有支撐

動(dòng)力煤價(jià)格重心抬升后，再度進(jìn)入僵持狀態(tài)。一方面，下游電廠維持低日耗高庫(kù)存狀態(tài)，對(duì)高價(jià)煤采購(gòu)意愿有限；另一方面，供應(yīng)端持續(xù)收緊，加之四季度進(jìn)口配額剩余有限，港口挺價(jià)意愿較強(qiáng)。預(yù)計(jì)后期動(dòng)力煤期價(jià)將偏強(qiáng)運(yùn)行，不過(guò)漲幅有限。

　　11月，上海將舉辦中國(guó)首屆國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)，為了保持大氣條件良好，上海、安徽、江蘇、浙江、山東境內(nèi)煤電企業(yè)禁止在11月11—15日期間采用汽運(yùn)和船運(yùn)的方式運(yùn)輸煤炭，因此市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)煤電企業(yè)不得不在11月之前提前備貨，進(jìn)一步提振市場(chǎng)看漲預(yù)期。

　　但是，從秦皇島港煤炭調(diào)出錨地船數(shù)量來(lái)看，截至10月17日，調(diào)出39.50萬(wàn)噸，同比偏少超過(guò)28萬(wàn)噸；錨地船數(shù)量41艘，同比偏少47艘。顯然下游采購(gòu)需求較為謹(jǐn)慎，需求預(yù)期落空。而從下游來(lái)看，截至10月17日，沿海六大電廠煤炭日耗均值52.11萬(wàn)噸，同比偏低22.64%，煤炭庫(kù)存再度攀升，逼近前高至1552萬(wàn)噸，同比偏高超過(guò)600萬(wàn)噸，煤炭庫(kù)存可用天數(shù)超過(guò)30天。11月中旬以前，這一局面很難有所改善。

　　另外，據(jù)傳，由各級(jí)相關(guān)部門(mén)組成的多個(gè)環(huán)保督察組入駐榆林市，正在神木地區(qū)督辦，對(duì)露天煤礦生產(chǎn)影響較大，而井工礦正常生產(chǎn)。據(jù)說(shuō)要求煤礦、集（發(fā)）運(yùn)站和洗煤廠搭建全封閉儲(chǔ)煤棚；“煤不落地”，煤礦禁止露天篩選，陜西地區(qū)煤炭供應(yīng)能力下降。與此同時(shí)，汽運(yùn)形勢(shì)不容樂(lè)觀，陜西、內(nèi)蒙古等部分主要運(yùn)煤通道實(shí)施檢修，車(chē)輛繞行且道路擁堵，汽運(yùn)短倒費(fèi)用一升再升，煤炭外運(yùn)形勢(shì)不暢。

　　需要注意的是，10月以來(lái)，吉林、四川以及山西先后發(fā)生煤礦事故，各地方安監(jiān)局和煤監(jiān)局紛紛表示，將開(kāi)始全面排查煤礦安全隱患，新一輪安全檢查風(fēng)暴或重啟。

　　從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能收縮，汽運(yùn)成本持續(xù)攀升，支撐港口報(bào)價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。不過(guò)，需求端對(duì)高價(jià)煤的采購(gòu)意愿不強(qiáng)，煤價(jià)缺乏繼續(xù)上漲動(dòng)力。當(dāng)前，現(xiàn)貨價(jià)格重心抬升后，再度進(jìn)入僵持格局。一方面，11月以后隨著取暖季到來(lái)，需求端仍有一定支撐，且四季度進(jìn)口配額剩余有限，同比2017年四季度進(jìn)口預(yù)期減少將超過(guò)2000萬(wàn)噸，從而加大對(duì)內(nèi)貿(mào)煤的采購(gòu)需求，同時(shí)近期港口庫(kù)存快速消耗，市場(chǎng)看漲情緒濃厚。另一方面，9月以來(lái)，電廠日耗數(shù)據(jù)持續(xù)偏低，市場(chǎng)對(duì)于需求預(yù)期并不樂(lè)觀，加之下游高庫(kù)存尚未緩解，將抑制動(dòng)力煤價(jià)格的上行幅度。

　　總之，目前動(dòng)力煤價(jià)格上行無(wú)動(dòng)力，下行有支撐，主力1901合約價(jià)格高位振蕩，短期關(guān)注650—670元/噸區(qū)間爭(zhēng)奪。中期來(lái)看，建議逢回調(diào)做多。